Geschiedenis Podcasts

Bretton Woods-systeem: de betekenis als internationaal monetair systeem

Bretton Woods-systeem: de betekenis als internationaal monetair systeem

Ik heb een korte en korte vraag over Bretton Woods System:

  1. Op welke manier definieerde het zogenaamde Bretton Woods-systeem met welke eigenschappen?

  2. Wat is de bestaansreden van het Bretton Woods-systeem?

Deze vraag valt onder het begrip compliciteit van de Wikipedia-pagina met betrekking tot het onderwerp. Ik heb behoefte aan de meer beperkte vorm van informatie die is gewijd aan de essentie ervan.


Uit het wikipedia-artikel:

De belangrijkste kenmerken van het Bretton Woods-systeem waren de verplichting voor elk land om een ​​monetair beleid te voeren dat de wisselkoers handhaafde (± 1 procent) door zijn valuta aan goud te koppelen en het vermogen van het IMF om tijdelijke onevenwichtigheden in betalingen te overbruggen. Ook was het nodig om het gebrek aan samenwerking tussen andere landen aan te pakken en ook om concurrerende devaluaties van de valuta te voorkomen.

1) Bretton Woods eiste van de deelnemers dat ze een monetair beleid voerden dat resulteerde in een relatief stabiele wisselkoers.

2) Onder de internationale coördinatie van wisselkoersen bevond zich een gouden standaard.

3) ondersteuning van het systeem was het vermogen van het IMF om tijdelijke leningen te verstrekken om landen te helpen hun verplichtingen na te komen.

Waarom is dit belangrijk? Omdat het internationale coördinatie is om stabiele wisselkoersen te handhaven en devaluatie/deflatie te voorkomen. Als ik veel verder ga, betreed ik het rijk van de retoriek (het is moeilijk voor mij om mijn minachting voor valuta te verbergen op basis van soort, en dit is niet de juiste plaats voor mijn gal.)

Om Bretton Woods volledig te begrijpen, moet u het monetaire beleid en de gevaren van deflatie begrijpen. De beste korte samenvatting is dat de hoeveelheid valuta in een land moet worden gekoppeld aan de hoeveelheid productie - als het ene land het andere overtreft, stroomt er geld naar het producerende land. Voorafgaand aan Bretton Woods was dit opgelost door arbitrage, maar er zijn enkele ongewenste kenmerken van arbitrage.

Monetair beleid zonder coördinatie kan resulteren in een 'race to the bottom'-fenomeen bij iedereen verliest; de winnaar verliest alleen maar minder. Coördinatie van monetair beleid voorkomt deze faalwijze.


Bretton Woods-overeenkomst

De Bretton Woods-overeenkomst werd bereikt tijdens een top in 1944 in New Hampshire, VS, op een locatie met dezelfde naam. De overeenkomst werd bereikt door 730 afgevaardigden, die de vertegenwoordigers waren van de 44 geallieerde landen die de top bijwoonden. Binnen de overeenkomst gebruikten de afgevaardigden de goudstandaard Goudstandaard In de eenvoudigste bewoordingen is de goudstandaard een monetair systeem dat de waarde van een valuta rechtstreeks aan goud koppelt. Daarom kan de valuta zijn om een ​​vaste wisselkoers te creëren.

De overeenkomst vergemakkelijkte ook de oprichting van immens belangrijke structuren in de financiële wereld: het Internationaal Monetair Fonds (IMF) en de Internationale Bank voor Wederopbouw en Ontwikkeling (IBRD), die tegenwoordig bekend staat als de Wereldbank.

Samenvatting:

  • De Bretton Woods-overeenkomst bracht een systeem tot stand waarmee een vaste wisselkoers kon worden gecreëerd met goud als universele standaard.
  • De overeenkomst omvatte vertegenwoordigers van 44 landen en leidde tot de oprichting van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) en de Wereldbank.
  • Het systeem met vaste wisselkoersen faalde uiteindelijk echter, het zorgde voor de broodnodige stabiliteit op het moment van zijn oprichting.

Geschiedenis en functionaliteit van de Bretton Woods-overeenkomst

Zoals hierboven vermeld, kwamen 44 geallieerde naties in 1944 bijeen in Bretton Woods, NH voor de Monetaire en Financiële Conferentie van de Verenigde Naties. In die tijd was de wereldeconomie erg wankel, en de geallieerde naties probeerden elkaar te ontmoeten om te bespreken en een oplossing te vinden voor de heersende problemen die de valutawissel teisterden. De top was ook op zoek naar beleid en regelgeving die de potentiële voordelen en winsten die uit het wereldwijde handelssysteem kunnen worden gehaald, zouden maximaliseren. Het resultaat van de conferentie waren de Bretton Woods-overeenkomst en het Bretton Woods-systeem.

Het Bretton Woods-systeem is een reeks uniforme regels en beleidslijnen die het noodzakelijke kader boden om vaste internationale wisselkoersen te creëren. In wezen riep de overeenkomst het nieuw opgerichte IMF op om de vaste wisselkoers voor valuta's over de hele wereld te bepalen. Elk vertegenwoordigd land nam de verantwoordelijkheid op zich om de wisselkoers te handhaven, met ongelooflijk smalle marges boven en onder. Landen die moeite hebben om binnen het raam van de vaste wisselkoers te blijven, zouden het IMF kunnen verzoeken om een ​​tariefaanpassing, die alle geallieerde landen dan zouden moeten volgen.

Het systeem was afhankelijk van en werd tot het begin van de jaren zeventig intensief gebruikt.

De ineenstorting van het Bretton Woods-systeem

Het ondersteunen van valuta door de goudstandaard begon eind jaren zestig een serieus probleem te worden. In 1971 was de kwestie zo erg dat de Amerikaanse president Richard Nixon te kennen gaf dat de mogelijkheid om de dollar in goud om te zetten "tijdelijk" werd opgeschort. Deze stap was onvermijdelijk de laatste druppel voor het systeem en de overeenkomst waarin het werd geschetst.

Toch waren er verschillende pogingen van vertegenwoordigers, financiële leiders en overheidsinstanties om het systeem nieuw leven in te blazen en de wisselkoers vast te houden. In 1973 begonnen echter bijna alle belangrijke valuta's relatief naar elkaar toe te drijven, en uiteindelijk stortte het hele systeem in.

Betekenis van de Bretton Woods-overeenkomst

Ondanks het uiteenvallen zijn de top en het akkoord van Bretton Woods verantwoordelijk voor een aantal bijzonder belangrijke aspecten in de financiële wereld. Eerst en vooral is de oprichting van het IMF en de Wereldbank. Beide instellingen blijven tot op de dag van vandaag van vitaal belang voor de wereldeconomie.

Op grotere schaal verenigde de overeenkomst echter 44 landen van over de hele wereld en bracht ze samen om een ​​​​groeiende wereldwijde financiële crisis op te lossen. Het hielp de algehele wereldeconomie te versterken en de internationale handelswinst te maximaliseren.

Gerelateerde lezingen

CFI biedt de Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA)&trade Word een Certified Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA)® CFI's Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)® certificering zal je helpen het vertrouwen te krijgen dat je nodig hebt in je financiële carrière. Schrijf je vandaag nog in! certificeringsprogramma voor diegenen die hun carrière naar een hoger niveau willen tillen. Om te blijven leren en je carrière vooruit te helpen, zijn de volgende CFI-bronnen nuttig:

  • 5-stappengids voor het winnen van forexhandel 5-stappengids voor het winnen van forexhandel Hier zijn de geheimen voor het winnen van forexhandel waarmee u de complexiteit van de forexmarkt onder de knie kunt krijgen. De forexmarkt is de grootste markt ter wereld in termen van de dollarwaarde van de gemiddelde dagelijkse handel, waardoor de aandelen- en obligatiemarkten in het niet vallen.
  • Vaste versus gekoppelde valutakoersen Vaste versus gekoppelde wisselkoersen Wisselkoersen van vreemde valuta meten de sterkte van de ene valuta ten opzichte van de andere. De sterkte van een valuta hangt af van een aantal factoren, zoals de inflatie, de geldende rentetarieven in het thuisland of de stabiliteit van de regering, om er maar een paar te noemen.
  • Handelsgewogen wisselkoers Handelsgewogen wisselkoers De handelsgewogen wisselkoers is een complexe maatstaf voor de wisselkoers van een land. Het meet de sterkte van een valuta gewogen door de hoeveelheid handel met andere landen.
  • USD/CAD Currency Cross USD/CAD Currency Cross Het USD/CAD-valutapaar vertegenwoordigt de genoteerde koers voor het omwisselen van US naar CAD, of hoeveel Canadese dollars men ontvangt per Amerikaanse dollar. Een USD/CAD-koers van 1,25 betekent bijvoorbeeld dat 1 Amerikaanse dollar gelijk is aan 1,25 Canadese dollar. De USD/CAD-wisselkoers wordt beïnvloed door economische en politieke krachten op beide

Opleiding tot financieel analist

Krijg financiële training van wereldklasse met het online gecertificeerde trainingsprogramma voor financiële analisten van CFI. Word een Certified Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA)® CFI's Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)®-certificering zal je helpen het vertrouwen te krijgen dat je nodig hebt in je financiële carrière. Schrijf je vandaag nog in! !

Krijg het vertrouwen dat u nodig hebt om hogerop te komen in een krachtig carrièrepad voor bedrijfsfinanciering.

Leer financiële modellering en waardering in Excel the makkelijke manier, met stapsgewijze training.


De geschiedenis van Bretton Woods

Het economische systeem van Bretton Woods, dat aan het einde van de Tweede Wereldoorlog door 44 landen werd ingevoerd, was in die tijd ongekend en rechtvaardigde nieuwe gecentraliseerde bestuursmechanismen om het blijvend functioneren ervan te garanderen.

  • Onder de Bretton Woods-overeenkomst was de wisselkoers van de Amerikaanse dollar vastgesteld op goud op $ 35 per ounce, terwijl de wisselkoersen van alle andere valuta's waren vastgesteld ten opzichte van de Amerikaanse dollar.
  • Men dacht dat het valutasysteem met veel meer flexibiliteit zou kunnen worden beheerd, terwijl het ook een objectieve wortel in goud zou behouden via de Amerikaanse dollar.

In 1944, toen de Tweede Wereldoorlog ten einde liep, hadden de geallieerden dringend financiële stabiliteit nodig. Ze kregen niet alleen te maken met valutaoorlogen, handelsverstoringen en financiële paniek, ze hadden ook dringend een plan nodig voor buitenlandse kapitaalhulp op lange termijn om regeringen die door de oorlog werden getroffen, te helpen.

Tegelijkertijd wilden natiestaten een systeem met meer flexibiliteit in vergelijking met wat voorheen beschikbaar was onder de gouden standaard.

Het was de geallieerde strijdkrachten duidelijk dat ze zowel een nieuwe monetaire orde als een overeenkomst nodig hadden om de internationale handel vrij te maken en de wederopbouw na de oorlog te financieren.

Voor het einde van de oorlog begonnen functionarissen uit de VS en Groot-Brittannië met het opstellen van voorstellen voor een nieuw economisch systeem. Beide plannen betroffen vaste wisselkoersen voor internationale valuta en de oprichting van organisaties die financiële steun konden verlenen aan landen.

Na enkele jaren onderhandelen bereikten ze in juli 1944 een definitief akkoord tijdens een financiële conferentie in Bretton Woods, New Hampshire.

Bron van de monetaire conferentie van de VN: Abe Fox via AP

Het Bretton Woods-systeem

Delegaties van 44 natiestaten die tijdens de oorlog tot de geallieerden behoorden, woonden de conferentie bij, waaronder de VS, Canada, Mexico, Colombia, Brazilië en Chili. Europese landen als Frankrijk, Griekenland en het VK waren ook aanwezig.

De conferentie culmineerde niet alleen in de oprichting van de Amerikaanse dollar als 's werelds reservevaluta, maar ook met de oprichting van drie nieuwe, door de VS geleide mondiale monetaire instellingen:

  • De Wereldbank
  • Het Internationaal Monetair Fonds
  • De Internationale Handelsorganisatie

Onder de Bretton Woods-overeenkomst was de wisselkoers van de Amerikaanse dollar vastgesteld op goud op $ 35 per ounce, terwijl de wisselkoersen van alle andere valuta's waren vastgesteld ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Andere landen kwamen overeen om Amerikaanse dollars te kopen en verkopen om hun eigen valuta binnen 1% van de vaste wisselkoers te houden.

Op deze manier dacht men dat het valutasysteem met veel meer flexibiliteit zou kunnen worden beheerd en tegelijkertijd een objectieve wortel in goud zou behouden via de Amerikaanse dollar. Dit leek enige tijd te werken tot 1971, waarna het systeem instortte (iets dat ik in toekomstige blogs over dit onderwerp zal bespreken).

John Maynard Keynes, de grondlegger van de Keynesiaanse economie die tot op de dag van vandaag het wereldwijde centralebankbeleid leidt, was een hoofdarchitect van het Bretton Woods-systeem.

Het systeem was op dat moment ongekend en rechtvaardigde nieuwe gecentraliseerde bestuursmechanismen om het blijvend functioneren ervan te verzekeren. Hoewel velen zich tegenwoordig afvragen of hun bijdragen aan de mondiale economie het algemeen belang hebben geholpen of geschaad, moet het idee op het moment van hun oprichting meer dan redelijk hebben geleken.

Toen versus nu

Het probleem waarmee we vandaag worden geconfronteerd, is dat ondanks het feit dat wij als individuen en als samenleving verder zijn gegaan dan dergelijke ouderwetse methoden van gecentraliseerde controle, de hegemonie van deze archaïsche instellingen nog steeds de overhand heeft.

Inderdaad, het monetaire systeem waar we ons vandaag aan houden, vertegenwoordigt alles behalve de gouden standaard, of welke standaard dan ook.

Alle nationale valuta's zijn 100% fiat (geen intrinsieke waarde of objectieve koppeling), gekoppeld aan de Amerikaanse dollar, die ook fiat is. Dit heeft geleid tot een systeem dat onstabiel kan zijn en zonder twijfel 'onsamenhangend' is, in de woorden van de productieve economieauteur James Rickards in zijn boek De weg naar de ruïne.

In 2021, vijftig jaar na de ineenstorting van de oorspronkelijke Bretton Woods-overeenkomst, heeft het systeem veel problemen veroorzaakt en is het praktisch in leven.

Nu is het tijd voor een nieuwe Bretton Woods.

Dit artikel is deel 1 in een 5-delige serie over Bretton Woods. Blockworks organiseert vijftig jaar later een nieuwe Bretton Woods-top op dezelfde locatie. Er achter komen meer over de conferentie en van toepassing zijn om vandaag bij te wonen.


Brettons hout | Internationaal Monetair Stelsel | Richtlijnen

In 1944 ontmoetten de vertegenwoordigers van 44 landen elkaar in Bretton Woods, New Hampshire in de Verenigde Staten. Het doel van de bijeenkomst was om een ​​raamwerk van het internationale monetaire systeem te creëren. De conferentie van het Bretton Wood legde de volgende richtlijnen vast voor de werking van het mondiale monetaire systeem.

  • De internationaal monetair systeem moet onbeperkte handel en investeringen vergemakkelijken.
  • De nationale valuta moeten worden gedefinieerd in termen van goudpariteiten en er zouden vaste wisselkoersen zijn.
  • De internationale liquiditeit zal de landen in staat stellen de tijdelijke BOP-tekorten te overwinnen.

Hoewel het Bretten Wood-systeem aanvankelijk goed werkte, begonnen de problemen in 1971 toen de 8217 dollar van de Verenigde Staten niet in goud kon worden omgezet.

Dollarcrisis van 1971:

De volgende factoren leidden tot de dollarcrisis van 1971.

Massale militaire hulp:

In de nasleep van de Tweede Wereldoorlog volgden de VS een grootschalig economisch hulpprogramma. Het financierde de wederopbouw en het herstel van West-Europa. Massale financiële steun voor dergelijke activiteiten heeft de Amerikaanse middelen uitgeput. Bovendien waren de VS betrokken bij veel internationale kwesties en de uitbreiding van militaire hulp aan landen. Deze hadden een negatief effect op de Amerikaanse economie.

Vietnamese oorlog:

De VS hadden tijdens de oorlog in Vietnam een ​​aanzienlijk bedrag uitgegeven. Het uitgegeven bedrag was gelijk aan een derde van de totale federale uitgaven. Deze enorme uitgaven waren toen een grote tegenslag voor de Amerikaanse economie.

Onproductieve uitgaven in ruimteprogramma:

De VS hebben extravagante sommen geld uitgegeven aan ruimteonderzoek. Het lanceren van reizen naar de maan en programma's voor ruimteonderzoek resulteerden in enorme uitgaven. Dit heeft hun hulpbronnen uitgeput en had een negatief effect op de economie.

Tekortfinanciering:

Massale economische en militaire hulp, dure Vietnam-oorlog en extravagantie in ruimteprogramma's hadden uiteindelijk geleid tot financieringstekorten en een ongunstige betalingsbalans. Het financieringstekort in de VS, dat gewoonlijk 3 miljard dollar per jaar bedroeg, steeg tot 11 miljard dollar in 1970. Alleen al de eerste drie maanden van 1971 was er een tekort van 5 miljard dollar.

Onproductieve lonen:

Het grootste probleem dat zich in de VS voordeed, was de stijgende loon-efficiëntieverhouding. De lonen stegen met 10 procent per jaar, terwijl de efficiëntiestijging slechts 3 procent bedroeg. Als gevolg hiervan verplaatsten Amerikaanse ondernemers hun investeringen naar andere ontwikkelde landen van Europa. Dit stelde andere landen in staat om sterk te worden en hevige concurrentie te vormen voor de VS op de wereldmarkten. Tegelijkertijd werden de Amerikaanse industrieën beroofd van de investeringsfinanciering. Er was verlies van banen in de Amerikaanse economie. De buitenlandse filialen van Amerikaanse bedrijven werden als anti-Amerikaans beschouwd. Directe investeringen van Amerikaanse bedrijven in het buitenland stegen van 3,8 miljard dollar tot 12,7 miljard dollar gedurende een decennium, eindigend in 1970.

Monetair systeem na de ineenstorting van Bretton Wood System:

Na de ineenstorting van het Bretton Wood-systeem nam het IMF de verantwoordelijkheid op zich om de internationale monetaire stabiliteit te handhaven. Het had een commissie aangesteld die vertegenwoordigd was door 20 landen om de kwestie te behandelen. India was een van hen. De commissie identificeerde liquiditeit, vertrouwen en aanpassing als de gebieden van inefficiëntie in het Bretton Woods-systeem.

Ondanks de langdurige discussies die tussen 1972 en 1974 werden gevoerd, kon de commissie het systeem niet hervormen. De overeenkomst die in 1976 in Jamaica werd bereikt, bracht echter constructieve wijzigingen in de statuten van het IMF met zich mee. De belangrijkste zijn als volgt:


De ondergang van de gouden standaard (1914-1930)

De Klassieke Goudstandaard eindigde abrupt in 1914 met het uitbreken van WOI. De particuliere handel en de goudexport werden opgeschort en individuele landen begonnen hun oorlogsschulden te financieren door obligaties uit te geven en geld te drukken, wat resulteerde in verschillende rentetarieven. Na de oorlog probeerden de grote landen de goudstandaard te herstellen, maar met desastreuze gevolgen. Het besluit van Groot-Brittannië om terug te keren naar goud tegen de vooroorlogse pariteit in 1925, ingegeven door een plichtsbesef jegens de Britse crediteuren, zorgde ervoor dat het pond 10% overgewaardeerd was ten opzichte van de dollar als gevolg van de inflatiekloof sinds 1914. compunctie, sloot zich aan tegen een lagere pariteit, waardoor het de handel onder de neus van zijn rivalen kon stelen.

In 1931 verliet Groot-Brittannië de goudstandaard opnieuw, gevolgd door de meeste andere landen, wat resulteerde in een onmiddellijke terugkeer naar groei. De VS klampte zich grimmig vast, hoewel de goudwaarde van de dollar in 1933 werd verlaagd van $ 20/oz naar $ 35/oz. Deze maatregelen bevrijdden de valuta's van de wereld van hun gouden boeien, maar de schade was al aangericht - het falen om de daling op te vangen. uit de Wall Street Crash van 1929 stimuleerde de opkomst van protectionisme en handelsblokken, ten koste van de wereldhandel en groei.


Lancering van het Bretton Woods-systeem

Het internationale valutasysteem werd in 1958 operationeel met de afschaffing van deviezencontroles voor transacties op de lopende rekening.

In juli 1944 bouwden de vierenveertig landen die de geallieerden vormden die tegen de asmogendheden vochten in Bretton Woods, New Hampshire, een blauwdruk voor het internationale monetaire systeem van na de Tweede Wereldoorlog. De oprichters weerspiegelden destijds de perceptie dat de "concurrerende devaluaties" van valuta's uit het tijdperk van de Depressie, ondernomen door landen als de Verenigde Staten en Groot-Brittannië, de internationale handel hadden gedestabiliseerd. Ze hadden een systeem van gekoppelde wisselkoersen voor ogen. Als een weerspiegeling van de bezorgdheid van John Maynard Keynes dat tekorten op de betalingsbalans landen als Groot-Brittannië zouden kunnen dwingen hun goederen goedkoper te maken door deflatie, en daardoor hoge werkloosheid te veroorzaken, hebben de artikelen van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) landen met betalingsbalanstekorten als gevolg van fundamentele onevenwichtigheden in staat gesteld hun valuta te devalueren.

Maar omdat landen na de oorlog aanvankelijk deviezencontroles handhaafden, bleef de vrije inwisselbaarheid van de ene valuta in de andere tegen de gekoppelde wisselkoersen die vereist waren door het Bretton Woods-systeem een ​​ideaal. De overweldigende zorg was dat van een 'dollartekort', dat wil zeggen dat met name Europese landen niet over de dollars beschikten die nodig zijn om voedsel en energie te importeren die nodig zijn om de ineenstorting van hun door oorlog geteisterde economieën te voorkomen. De Verenigde Staten gingen met deze angst om door de Europese landen aan te moedigen hun valuta's ten opzichte van de dollar te devalueren, waardoor hun netto-export toenam en dollars verdienden die het dollartekort verlichtten. Als gevolg hiervan hoefden ze zich niet te onderwerpen aan deflatie om terug te keren naar convertibiliteit. Door deze devaluaties werd de dollar zelfs overgewaardeerd, dat wil zeggen dat Amerikaanse goederen duur leken voor de rest van de wereld. De Verenigde Staten hadden toen een tekort op hun internationale betalingsbalans. Met de dollar gekoppeld aan goud, verloor hij goud toen hij het tekort vereffende. Aanvankelijk stemden de Verenigde Staten ermee in omdat ze tijdens de oorlog de meeste monetaire goudreserves van de wereld hadden verzameld.

Het Bretton Woods-systeem werd in 1958 operationeel met de afschaffing van deviezencontroles voor transacties op de lopende rekening. Hoewel de Verenigde Staten overschotten op de lopende rekening bleven aanhouden, veroorzaakten zware investeringen door inwoners van de Verenigde Staten in Europa een algemeen tekort op de betalingsbalans en nam de gouduitstroom toe. Het was de bedoeling dat het systeem de werking van de goudstandaard zou nabootsen: met lidstaten die hun valuta aan de dollar koppelen en de Verenigde Staten de waarde van de dollar aan goud koppelen aan $ 35 per ounce, zou de uitstroom van goud uit de VS krapper worden. Monetair beleid.

Om het verlies van goud tegen te gaan door geldstromen aan te trekken, zou de Federal Reserve de rentetarieven moeten verhogen. De geldvoorraad zou krimpen en uiteindelijk zou het prijsniveau dalen. Goederen die in de Verenigde Staten worden gemaakt, zouden concurrerender worden en een internationaal betalingstekort zou in een overschot veranderen. In die geest verhoogde de Fed begin 1960 de rente en daalde de geldhoeveelheid (M1) in de jaren 1959 en 1960. Slechts drie jaar na de recessie van 1957-1958, in 1960, belandden de Verenigde Staten opnieuw in een recessie. Vanwege de bezorgdheid binnen de regering-Kennedy om een ​​run op de dollar te voorkomen, bundelden de Schatkist en de Fed hun krachten om een ​​voorzichtig monetair beleid te voeren, rekening houdend met internationale betalingsonevenwichtigheden.

De beleidsvormingsomgeving veranderde drastisch met de overgang van de Kennedy- naar de Johnson-regering in 1963. De goedkeuring van de Kennedy-belastingverlaging in 1964 betekende een politieke consensus ten gunste van een nationaal beleid om volledige werkgelegenheid te bereiken, bijna universeel aangenomen als een 4 procent werkloosheidspercentage. Met deze focus op binnenlandse economische omstandigheden maakte politieke druk het de Fed bijna onmogelijk om de rentetarieven te verhogen om redenen van de betalingsbalans. Om de betalingsonevenwichtigheden aan te pakken, wendden de Verenigde Staten zich tot kapitaalcontroles. Het ministerie van Handel beperkte buitenlandse directe investeringen en de Fed beperkte bankleningen in het buitenland. In 1968 stopten centrale banken met het kopen of verkopen van goud op de open markt. Alleen buitenlandse centrale banken konden de Amerikaanse schatkist dan om goud vragen. Dit veranderde het Bretton Woods-systeem van een de facto goudstandaard verankerd door een vaste dollarprijs van goud in een dollarstandaard.

Bij een dollarstandaard moesten de prijsniveaus van de andere landen in het Bretton Woods-systeem meebewegen met het prijsniveau in de Verenigde Staten. Gezien het algemene expansieve en inflatoire monetaire beleid in de Verenigde Staten dat in 1964 begon, moesten het buitenland samen met de Verenigde Staten opblazen. Behalve Frankrijk hebben de Verenigde Staten met succes andere landen onder druk gezet om geen dollars aan de Amerikaanse schatkist te verstrekken voor betaling in goud. Andere landen hielden vervolgens vast aan de dollars die ze hadden geaccumuleerd door de Amerikaanse betalingstekorten. Toen ze aan de centrale banken van die landen werden aangeboden voor hun eigen valuta, dreven die dollars hun bankreserves en geldvoorraad op. De inflatie in deze landen nam vervolgens samen met de Amerikaanse inflatie toe.

In augustus 1971 legde president Nixon prijs- en looncontroles op, sloot het goudvenster voor buitenlandse centrale banken en legde een toeslag op de invoer. Om de Amerikaanse export en Amerikaanse banen te stimuleren, eiste hij dat de Amerikaanse handelspartners de waarde van hun valuta zouden verhogen ten opzichte van de dollar. De andere kant, een gedevalueerde dollar, zou de Amerikaanse export aantrekkelijker maken. De exportindustrieën in het buitenland protesteerden bij hun regeringen omdat hun export zou afnemen naarmate ze duurder zouden worden. De dreiging van een devaluatie van de dollar zorgde er echter voor dat houders van dollars de buitenlandse beurzen overspoelden om vreemde valuta te kopen waarvan de waarde alleen maar kon stijgen.

Aanvankelijk verzette het buitenland zich tegen herwaardering van hun valuta en legden in plaats daarvan deviezencontroles op om deze instroom van dollars te voorkomen, maar deze controles werkten slecht. Zoals hierboven uitgelegd, moesten buitenlandse centrale banken deze instroom te gelde maken en inflatie toestaan ​​om de vaste koppeling met de dollar te behouden (om te voorkomen dat de valutawaarde van hun valuta zou stijgen). De geïndustrialiseerde landen van de G-10 onderhandelden in december 1971 in het Smithsonian in Washington DC. In ruil voor het afschaffen van de toeslag die de Verenigde Staten op de invoer hadden opgelegd, stemden andere landen in met een effectieve devaluatie van de dollar van ongeveer 10 procent. De Fed ondermijnde echter het effect van de devaluatie door de rente verder te verlagen om de binnenlandse beleidsdoelstelling van volledige werkgelegenheid na te streven. In plaats van de verwachte terugstroom van dollars naar de Verenigde Staten, bleven de dollars wegvloeien en moesten buitenlandse centrale banken de aan hen aangeboden dollars te gelde blijven maken.

De speculatieve druk ten opzichte van de dollar nam in de laatste helft van 1972 af, maar werd begin 1973 weer hervat. Toen ze in maart 1973 werden geconfronteerd met het te gelde maken van een enorme instroom van dollars, lieten buitenlandse regeringen hun valuta zweven, waardoor het Bretton Woods-systeem feitelijk werd beëindigd.

Bibliografie

Bordo, Michael D. "Het internationale monetaire systeem van Bretton Woods: een historisch overzicht." In Een terugblik op het Bretton Woods-systeem: lessen voor internationale monetaire hervorming, onder redactie van Michael D. Bordo en Barry Eichengreen, 3-108. Chicago: De Universiteit van Chicago Press, 1993.

Hetzel, Robert L. Het monetaire beleid van de Federal Reserve: een geschiedenis. Cambridge: Cambridge University Press, 2008 (hoofdstuk 9).

Salomo, Robert. Het Internationaal Monetair Stelsel, 1945-1981. New York: Harper & Row, 1982.

Yeager, Leland B. Internationale monetaire betrekkingen: theorie, geschiedenis en beleid. New York: Harper & Row, 1976.


Bretton Woods-systeem: de betekenis van internationaal monetair systeem - Geschiedenis

De oprichting van het Bretton Woods-systeem

Na de Tweede Wereldoorlog werd het Bretton Woods-systeem ingevoerd. De overeenkomst om een ​​nieuw internationaal monetair systeem te creëren werd zelfs vóór het einde van de Tweede Wereldoorlog onderhandeld tussen de geallieerde mogendheden, wat leidde tot de Bretton Woods-overeenkomst in 1944. Bretton Woods is de naam van een kleine toeristische plek in de bergen van New Hampshire , VS. Daar kwamen de afgevaardigden bijeen om een ​​nieuw mondiaal economisch systeem te ontwerpen. Hun belangrijkste doel was om te voorkomen dat elk land zelfzuchtig beleid zou voeren, zoals concurrerende devaluatie, protectionisme en het vormen van handelsblokkades, die de wereldeconomie in de jaren dertig schade toebrachten.

De Britse delegatie werd geleid door John M. Keynes, de beroemde econoom, terwijl Harry D. White van het Amerikaanse ministerie van Financiën de Amerikaanse kant vertegenwoordigde. De inhoud van het nieuwe systeem werd in wezen door deze twee landen onderhandeld. Als dominante militaire en economische macht namen de VS de leiding weg van Groot-Brittannië, dat door oorlog verscheurd was en internationale invloed verloor. Het voorstel van Keynes werd verworpen en het Amerikaanse idee werd de basis van het nieuw opgerichte Internationaal Monetair Fonds (IMF).

Het afgewezen Britse voorstel was om een ​​machtige nederzetting vakbond voor alle landen. Elk land moest bij dit mechanisme een officiële rekening hebben en alle overschotten en tekorten op de betalingsbalans (BOP) zouden via deze rekeningen worden geregistreerd en verrekend. Dit zou betekenen dat zowel overschot- als tekortlanden de verantwoordelijkheid dragen voor het corrigeren van de onbalans.

Het Amerikaanse plan, dat daadwerkelijk werd aangenomen, was echter een veel zwakker circulerende gelden. Elk land zou een bepaald bedrag ('quota') aan dit fonds bijdragen, en lidstaten met betalingsachterstanden zouden uit dit fonds lenen (of 'kopen'). Dit betekende dat alleen landen met een tekort de verantwoordelijkheid zouden dragen om de onbalans te corrigeren. (Van het VK werd verwacht dat het na de oorlog een land met een tekort zou zijn, terwijl de VS een land met een overschot zou zijn.) Later in de jaren vijftig moesten de lenende landen macro-economisch beleid voeren om het tekort terug te dringen ('conditionaliteit').

Bij de Overeenkomst van Bretton Woods werd ook de Wereldbank (Internationale Bank voor Wederopbouw en Ontwikkeling) opgericht. Het oorspronkelijke doel van de Wereldbank was om het door oorlog verscheurde Europa en Japan te helpen herstellen. Maar in werkelijkheid werd het herstel van Japan ondersteund door bilaterale hulp van de VS en het herstel van Europa werd bevorderd door het Marshall-plan, een grootschalig hulpprogramma van de VS. De Wereldbank werd vervolgens een organisatie om ontwikkelingslanden te helpen.

Het IMF en de Wereldbank werden de zusterorganisaties van Bretton Woods genoemd. Een andere organisatie (International Trade Organization) was ook gepland, maar niet opgericht op dat moment. In plaats daarvan speelde de General Agreement on Tariffs and Trade (GATT), een niet-organisatorische entiteit, gedurende vier decennia de rol van het bevorderen van vrijhandel. GATT werd in 1995 geïnstitutionaliseerd als WTO. We hebben nu dus drie zussen.

Kenmerken van de internationale dollarstandaard van Bretton Woods

Vier hoofdkenmerken van het Bretton Woods-systeem waren als volgt.

Eerst was het een Op Amerikaanse dollars gebaseerd systeem. Officieel was het Bretton Woods-systeem een ​​op goud gebaseerd systeem dat alle landen symmetrisch behandelde, en het IMF kreeg de verantwoordelijkheid om dit systeem te beheren. In werkelijkheid was het echter een door de VS gedomineerd systeem waarbij de Amerikaanse dollar de rol van de belangrijkste valuta speelde (de dominantie van de dollar duurt nog steeds voort). De relatie tussen de VS en andere landen was zeer asymmetrisch. De VS, als het centrumland, zorgden voor binnenlandse prijsstabiliteit die andere landen konden "importeren", maar deden zelf niet aan valuta-interventie (dit heet goedaardige verwaarlozing d.w.z. de VS gaf niet om wisselkoersen, wat wenselijk was). Daarentegen waren alle andere landen verplicht om op de valutamarkt in te grijpen om hun wisselkoersen ten opzichte van de Amerikaanse dollar vast te stellen.

Ten tweede was het een verstelbaar pinnensysteem. Dit betekent dat wisselkoersen normaal gesproken vast waren, maar onder bepaalde voorwaarden niet vaak mochten worden aangepast. Als gevolg daarvan moesten de wisselkoersen stapsgewijs bewegen. Dit was een regeling om wisselkoersstabiliteit en flexibiliteit te combineren, terwijl wederzijds destructieve devaluatie werd vermeden. Lidstaten mochten "pariteiten" (wisselkoersen) aanpassen wanneer "fundamentele onevenwichtigheden" bestonden. Het 'fundamentele onevenwicht' werd echter nergens duidelijk gedefinieerd. In werkelijkheid werden wisselkoersaanpassingen veel minder vaak doorgevoerd dan de bouwers van het Bretton Woods-systeem hadden gedacht. Duitsland devalueerde twee keer, het VK devalueerde één keer en Frankrijk devalueerde twee keer. Japan en Italië hebben hun pariteiten niet herzien.

Derde, kapitaalcontrole zat strak. Dit was een groot verschil met de klassieke gouden standaard van 1879-1914, toen er vrije kapitaalmobiliteit was. Hoewel de VS en Duitsland relatief minder regels voor kapitaalrekeningen hadden, legden andere landen strenge deviezencontroles op.

Vierde, macro-economische prestaties waren goed. In het bijzonder werden tegelijkertijd mondiale prijsstabiliteit en hoge groei bereikt door de verdere liberalisering van de handel. In particular, stability in tradable prices (wholesale prices or WPI) from the mid 1950s to the late 1960s was almost perfect and globally common. This macroeconomic achievement was historically unprecedented.

How did the Bretton Woods system collapse?

With such an excellent macroeconomic record, why did the Bretton Woods system collapse eventually? Economists still debate on this question, but it is undeniable that there was a nominal anchor problem. The collapse of the Classical Gold Standard was externally forced (i.e., by the outbreak of WW1), but the collapse of the Bretton Woods system was due to internal inconsistency. The American monetary discipline served as the nominal anchor for the Bretton Woods system. But when the US started to inflate its economy, the international monetary system based on the US dollar began to disintegrate.

Let us follow the history of the Bretton Woods system, step by step.

The 1950s was a period of dollar shortage. Europe and Japan wanted to increase imports in the process of recovery from war damage. But the only internationally acceptable money at that time was the US dollar. So their capacity to import was severely limited by the availability of foreign reserves denominated in the US dollar.

However, by the late 1960s, there was a dollar overhang (oversupply) in the world economy. This turnaround was due to the US balance of payments deficit, which in turn was caused by expansionary fiscal policy. The spending of the US government increased for three reasons: (i) the war in Vietnam (ii) welfare expenditure and (iii) the space race with the USSR (send humans to the moon by the end of the 1960s).

In the late 1950s, the IMF felt the need to create a new international currency to supplement the dollar. But the international negotiation took a long time, and the artificial currency (called the Special Drawing Rights, or SDR) was created only in 1969. By that time, there was no longer a dollar shortage in fact there was a dollar glut! (Today, SDR plays only a minor role, mainly as the IMF's accounting unit.)

In the mid 1960s, US domestic inflation (as measured in WPI) began to accelerate, which strained the Bretton Woods system. When the US was providing price stability, other countries were willing to give up monetary policy independence and peg their currencies to the dollar. Through this operation, their price levels were also stabilized. But when the US began to have inflation, other countries gradually refused to import it.

There was a downward pressure on the dollar. In 1968, the fixed linkage between dollar and gold was abandoned. De two-tier pricing of gold was introduced whereby the "official" gold-dollar parity was de-linked from the market price of gold. The market price of the dollar immediately depreciated. This was similar to the situation of multiple exchange rates: an overvalued official rate vs. a more depreciated market rate.

Finally, in 1971, the fixed linkage between dollar and other currencies was given up. On August 15, 1971, US President Richard Nixon appeared on TV and declared that the US would no longer sell gold to foreign central banks against the dollar. This completely terminated the working of the Bretton Woods system and major currencies began to float. At the same time, President Nixon also imposed temporary price controls and stiff import surcharges. These measures were all supposed to fight inflation and ameliorate the balance of payments crisis that the US was facing. This was called the "Nixon Shock." [If any country adopted such a policy package today, it would be severely criticized by the IMF, WTO and the international community. It would be told to tighten the budget and money first.]

For 11 trading days that followed, the Bank of Japan intervened heavily in the currency market to fight off massive speculative attacks, losing 4 billion dollars of foreign reserves. Then, it gave up and let the yen appreciate. European central banks gave up much sooner before losing a lot of foreign reserves.

Between 1971 and 1973, there was an international effort to re-establish the fixed exchange rate system at adjusted levels (with a more depreciated dollar). In December 1971, the monetary authorities of major countries gathered in Washington, DC to set their mutual exchange rates at new levels (the Smithsonian Agreement). But these rates could not be maintained very long. In early 1973, under another bout of heavy speculative attacks, the Smithsonian rates were abandoned and major currencies began to float.

Triffin's dilemma

Prof. Robert Triffin offered a famous explanation as to why the Bretton Woods system had to collapse inevitably. He noted that there was a fundamental liquidity dilemma when some country's national currency was used as an international money.

His argument went something like this. As the world economy grew, more international money (=dollar) was demanded. To supply that, the US had to run a balance-of-payments deficit (how else can the rest of the world get more dollars?) But if the US continued to run a BOP deficit, it would lose credibility as a sound currency country. The amount of gold that the US had would soon be much less than the amount of dollars held by other countries. This meant that the US could not guarantee conversion of international dollars into gold, if all foreign central banks tried to cash in.

To supply global liquidity, the US must run a deficit. But to maintain credibility, the US must not run a deficit. That was the fundamental dilemma. In the end, the US opted to run a BOP deficit, which led to the loss of credibility and the collapse of the Bretton Woods system.

According to Prof. Triffin, the US should not be blamed for the collapse of the Bretton Woods system, because there was no way to get out of this impossible situation. But is Prof. Triffin right?

The issue is controversial. My personal view is that Prof. Triffin was not necessarily right, that there was a logical way out of this "dilemma." First, de-link dollar from gold so the US government is relieved of the obligation to exchange gold for dollar. Second, supply just the right amount of dollar to the world to avoid global inflation or deflation (this requires adjustments in fiscal and monetary policies, just as the IMF would recommend). If these revisions were adopted, I think the Bretton Woods system could have continued much longer. Obviously, this would have required a lot of hard thinking, political maneuvering, and consensus building. Whether that was possible at that time was another matter.

Gold and money

At this point, we may stop and ask why gold is needed at all for the design of the international monetary system. Why can't a wise central bank (or a group of them) manage money supply without any reference to gold? In fact, this was exactly the question raised by Keynes (Lecture 1).

Perhaps the most fundamental answer is: central bankers are (were) not so wise. If you tie the value of money to gold, it may fluctuate due to the shifting demand and supply conditions of gold. But that would be much better than hyperinflation or deep devaluation caused by a huge budget deficit or irresponsible monetary policy. Gold is needed to discipline the monetary and fiscal authorities. Even though macroeconomics has advanced, we cannot trust every central banker, even to this date.

But at the same time, there are problems associated with the rigid gold-money linkage.

First, short-term price fluctuation is unavoidable. In the 19th century, when a new gold mine was discovered in California or Alaska, the supply of gold increased greatly and the world had an inflation. But when there was no such big gold discovery, there was a deflation. No one could ensure that the speed of gold discovery matched the increase in global money demand.

Second, the more serious problem is long-term shortage of monetary gold. Over the years, the growth of the rapidly industrializing world economy was faster than the pace of gold discovery. In order to supply the needed money, the gold standard was gradually transformed so that a small amount of gold could back a much greater amount of money. The gold standard evolved in the following steps.

(1) Gold coin standard: only gold coins circulate as money, and no paper money or bank deposits are used. The amount of monetary gold is equal to money supply. All money has intrinsic value.

(2) Gold bullion standard: as the banking system creates deposit money, people begin to carry paper notes for convenience. But paper money can be exchanged for gold at any time. Most monetary gold is accumulated at bank vaults in the form of gold bullions (gold bars). Through the money multiplier process, money supply is much greater than the amount of gold held by banks.

(3) Gold exchange standard: if gold shortage persists, further saving of gold becomes necessary. Gold can be held only by the center country (US Federal Reserves) while other central banks hold dollar reserves, not gold. Their dollar holdings are guaranteed to be converted to gold by the US.

These institutional changes proceeded naturally in order to economize the use of gold to support an ever greater amount of money in the world. The Bretton Woods system, which collapsed in 1971, was the last gold-exchange standard.

Originally, gold was needed to constrain fiscal and monetary authorities. But if this constraint was too tight for world economic growth, and if institutional changes were required now and then to loosen it, why continue to be bound by it?

Bordo, Michael D., and Barry Eichengreen, eds, A Restrospect on the Bretton Woods System: Lessons for International Monetary Reform, NBER and University of Chicago Press, 1993.

James, Harold, International Monetary Cooperation since Bretton Woods, International Monetary Fund and Oxford University Press, 1996.

McKinnon, Ronald I., The Rules of the Game: International Money and Exchange Rates, MIT Press, 1996.


The United States Abandons the Bretton Woods System

The Bretton Woods system lasted until 1971. By that time, inflation in the United States and a growing American trade deficit were undermining the value of the dollar. Americans urged Germany and Japan, both of which had favorable payments balances, to appreciate their currencies. But those nations were reluctant to take that step, since raising the value of their currencies would increase prices for their goods and hurt their exports. Finally, the United States abandoned the fixed value of the dollar and allowed it to "float"—that is, to fluctuate against other currencies. The dollar promptly fell. World leaders sought to revive the Bretton Woods system with the so-called Smithsonian Agreement in 1971, but the effort failed. By 1973, the United States and other nations agreed to allow exchange rates to float.

Economists call the resulting system a "managed float regime," meaning that even though exchange rates for most currencies float, central banks still intervene to prevent sharp changes. As in 1971, countries with large trade surpluses often sell their own currencies in an effort to prevent them from appreciating (and thereby hurting exports). By the same token, countries with large deficits often buy their own currencies in order to prevent depreciation, which raises domestic prices. But there are limits to what can be accomplished through intervention, especially for countries with large trade deficits. Eventually, a country that intervenes to support its currency may deplete its international reserves, making it unable to continue buttressing the currency and potentially leaving it unable to meet its international obligations.


A brief history of the international monetary system since Bretton Woods

All material on this site has been provided by the respective publishers and authors. You can help correct errors and omissions. When requesting a correction, please mention this item's handle: RePEc:unu:wpaper:wp-2016-97 . See general information about how to correct material in RePEc.

For technical questions regarding this item, or to correct its authors, title, abstract, bibliographic or download information, contact: . General contact details of provider: https://edirc.repec.org/data/widerfi.html .

If you have authored this item and are not yet registered with RePEc, we encourage you to do it here. This allows to link your profile to this item. It also allows you to accept potential citations to this item that we are uncertain about.

If CitEc recognized a bibliographic reference but did not link an item in RePEc to it, you can help with this form .

If you know of missing items citing this one, you can help us creating those links by adding the relevant references in the same way as above, for each refering item. If you are a registered author of this item, you may also want to check the "citations" tab in your RePEc Author Service profile, as there may be some citations waiting for confirmation.

For technical questions regarding this item, or to correct its authors, title, abstract, bibliographic or download information, contact: Siméon Rapin (email available below). General contact details of provider: https://edirc.repec.org/data/widerfi.html .

Please note that corrections may take a couple of weeks to filter through the various RePEc services.


Explore History

The Mount Washington Hotel in Bretton Woods, New Hampshire. On July 1, 1944, as the battles of the Second World War raged in Europe and the Pacific, delegates from forty-four nations met at the secluded Mount Washington Hotel in Bretton Woods, New Hampshire to participate in what became known as the Bretton Woods Conference. Their purpose was to agree on a system of economic order and international cooperation that would help countries recover from the devastation of the war and foster long-term global growth. At its conclusion, the conference attendees produced the Articles of Agreement for the International Bank for Reconstruction and Development (IBRD) and the International Monetary Fund (IMF).

Bretton Woods Conference delegates including U.K delegate and Commission II leader Lord John Maynard Keynes (center). Years of planning and discussion preceded Bretton Woods and laid the foundation for the conference's success. While the final Articles were ultimately influenced to a significant degree by the initial plans of the United States with contributions from the United Kingdom, other countries attended consultations and presented proposals containing their own vision for an international bank prior to the conference.

The conference, formally known as the United Nations Monetary and Financial Conference, convened on July 1, 1944, and was attended by 730 delegates. U.S. Treasury Secretary Henry Morgenthau Jr. served as conference president. Lord John Maynard Keynes of the U.K. delegation led Commission II that dealt with the proposal for a bank for reconstruction and development. The commission's committees were tasked with studying the preliminary draft presented to the conference and gathering additional suggestions and proposals. Mexico, Chile, Brazil, Russia, Belgium, the Netherlands, Czechoslovakia, Poland, Canada, China, and India were among the active participants. Much of the discussions centered around the proposed bank’s dual purposes of reconstruction and development and its capital structure.

Chairmen of the 44 country delegations at the Bretton Woods Conference. By July 22, 1944, the Final Act of the United Nations Monetary and Financial Conference, which included charters outlining the goals and mechanisms of both the IMF and IBRD, were signed by the delegates, although many decisions had yet to be made. The IBRD Articles of Agreement were ratified on December 27, 1945, when representatives from twenty-one countries convened in Washington, DC to become the Bank’s first members.

Imagine all of the paperwork, draft reports, notes, correspondence, and other records generated during the conference. Think of all this important documentary evidence. Where do all those archival sources live? Like the IMF, the World Bank did not technically exist during or even immediately after the conference and so did not have recordkeeping responsibilities. Country delegates may have taken the records back to their countries after the conference was over, and so it’s likely that archival records relating to Bretton Woods can be found in the custody of archival institutions in those forty-four countries. As host of the conference, the records held by the United States are particularly comprehensive. IMF Archives later become the repository for the records maintained by the conference secretariat. Records related to Bretton Woods in the holdings of the World Bank Group Archives were collected as the result of Bank units and staff collecting copies for the purpose of reference, and while not insignificant, are far from complete.

U.S. Secretary of the Treasury Henry Morgenthau addresses delegates. Records in our custody that relate to Bretton Woods include: early draft proposals by countries conference proceedings and working documents pamphlets government reports and drafts and commentary on the Articles leading up to the December 1945 ratification. There is also IBRD internal memoranda and annotated copies of the Articles regarding interpretation and amendments after the Bank began operations in 1946. These records are found in numerous fonds, or record groups, such as the Secretary’s Department, Office of the President, Central Files, and the personal papers of the Bank’s first Research Department Director, Leonard B. Rist. You will also find conference photographs collected by the Bank’s communications unit. Many of the textual records have been declassified and a portion of them have been digitized. Below you will find inventories containing folder lists those that have been digitized are hyperlinked.

We also invite you to explore other knowledge products produced by the Archives that relate to the Bretton Woods Conference. In 2019, the World Bank Group celebrated the 75th anniversary of the conference the Archives organized a variety of events that are documented here. The World Bank Historical Timeline, created by the Archives, has many events exploring Bretton Woods and the early years of the World Bank. Finally, the oral history interviews of former government officials involved in the preparatory work of Bretton Woods or who were delegates at the conference and later became Bank staff, including Irving S. Friedman, Aron Broches, Ansel F. Luxford, and Daniel Crena de Iongh, offer reflections on the events.


Bretton Woods Conference

Onze redacteuren zullen beoordelen wat je hebt ingediend en bepalen of het artikel moet worden herzien.

Bretton Woods Conference, formally United Nations Monetary and Financial Conference, meeting at Bretton Woods, New Hampshire (July 1–22, 1944), during World War II to make financial arrangements for the postwar world after the expected defeat of Germany and Japan.

The conference was attended by experts noncommittally representing 44 states or governments, including the Soviet Union. It drew up a project for the International Bank for Reconstruction and Development (IBRD) to make long-term capital available to states urgently needing such foreign aid, and a project for the International Monetary Fund (IMF) to finance short-term imbalances in international payments in order to stabilize exchange rates. Although the conference recognized that exchange control and discriminatory tariffs would probably be necessary for some time after the war, it prescribed that such measures should be ended as soon as possible. After governmental ratifications the IBRD was constituted late in 1945 and the IMF in 1946, to become operative, respectively, in the two following years.

This article was most recently revised and updated by Amy Tikkanen, Corrections Manager.


Bekijk de video: The Bretton Woods Monetary System 1944 - 1971 Explained in One Minute (Januari- 2022).